固然央行不乱汇率的意图显著，但市场对此好像并不买账。
自7月20日开始，人民币兑美元即期汇率开始大幅波动，住今年4月15日中国人民银行将汇率波动幅度扩大到1%后首次触及1%的“跌停板”；而且在其后的连续四个交易日中，人民币兑美元即期汇率最大波幅都接近这一跌停线；截止到7月25日，人民币兑美元累计下跌317个基点，创下人民币兑美元汇率今年以来的新低。
因为欧债危机的蔓延和全球经济的低迷，导致避险资金纷纷流入美元市场，以欧元作为主要篮子货泉的美元指数走高，美元不断升值。在当时的即期市场上，1人民币可以换到0.1593美元，是7年以来的最高汇率水平。
回顾汇改以来的这段历史，人民币兑美元中间价从2005年7月21日起持续升值，至2012年5月2日人民币兑美元中间价6.2670为汇改后新高，人民币兑美元累计升值幅度最高达到32%左右。今年以来，人民币不仅没有升值还有小幅贬值，尤其是与今年5月2日人民币兑美元汇率创下的年度新高6.267比拟，6、7两个月人民币贬值幅度都分别超过了1.2%。然而，经历了7年的升值“长跑”，人民币在2012年来到一个历史性的关口，尤其是在今年5月，形势发生了戏剧性变化。